行情回顧:本月造紙板塊上漲3.3%,同期滬深300下跌0.5%,板塊基本與市場(chǎng)持平,但從年初以來(lái),造紙板塊上漲3.9%,同期滬深300下跌13.2%,板塊大幅跑贏市場(chǎng),從基本面看,2013年一季度行業(yè)景氣度有明顯回升,行業(yè)經(jīng)營(yíng)拐點(diǎn)得到市場(chǎng)的確認(rèn),板塊內(nèi)主要公司一季報(bào)也有大幅增長(zhǎng),但二季度開(kāi)始出現(xiàn)需求不足并受季節(jié)性因素的影響,主要紙種的價(jià)格出現(xiàn)疲軟。

漿紙產(chǎn)業(yè)鏈:5月全球紙漿出貨量下滑0.4%至368.4萬(wàn)噸,裝運(yùn)與產(chǎn)能比率由此前的92%下降至89%。全球生產(chǎn)商庫(kù)存天數(shù)保持在33天,較去年同期下降1天,其中針葉漿庫(kù)存天數(shù)維持在27天,闊葉漿庫(kù)存天數(shù)增長(zhǎng)1天至39天。6月針葉漿期貨市場(chǎng)的主旋律是外方漿廠堅(jiān)持挺價(jià),但買(mǎi)房成交不積極,考慮到淡季因素,有些紙廠已把常規(guī)庫(kù)存由2-3個(gè)月降至1-2月,進(jìn)入7月,歐洲市場(chǎng)一方面庫(kù)存水平下降,另一方面,夏季賣(mài)家消費(fèi)量也出現(xiàn)下滑,目前市場(chǎng)是平穩(wěn)過(guò)渡。紙張方面,進(jìn)入6月銅版紙正式進(jìn)入淡季,出貨速度明顯下降,為維護(hù)穩(wěn)定,廠家面價(jià)均保持堅(jiān)挺,進(jìn)入7月,經(jīng)銷(xiāo)商出貨困難,價(jià)格微跌;雙膠紙方面,5月秋季教材訂單集中成交,價(jià)格開(kāi)始松動(dòng),降幅在100元/噸,6月傳統(tǒng)淡季,出貨明顯下降,7月價(jià)格穩(wěn)定,但下行壓力在積累;白卡方面,市場(chǎng)需求持續(xù)不佳,隨著新增產(chǎn)能的逐漸成熟,以及原材料的下行,后市價(jià)格下行壓力較大。紙滑板|slip sheep|紙滑拖板|紙滑托板|紙托板

廢紙產(chǎn)業(yè)鏈:6月初中國(guó)和美國(guó)不同標(biāo)號(hào)的廢紙出口行情呈現(xiàn)不同的走勢(shì),OCC強(qiáng)勁上漲,MIXED小幅震蕩,ONP疲軟走低。美廢OCC價(jià)格之所以漲勢(shì)如此強(qiáng)勁,最直接的動(dòng)力就是近一段時(shí)間以玖龍、理文為代表的大型紙廠在美國(guó)市場(chǎng)放量采購(gòu)。中國(guó)一向是美國(guó)OCC出口的最大消費(fèi)國(guó),而玖龍、理文等大型紙廠的需求又幾乎占據(jù)著中國(guó)OCC消費(fèi)的半壁江山。因此大型紙廠的采購(gòu)行為對(duì)OCC期貨行情具有決定性影響。紙張方面,箱板/瓦楞紙?jiān)?SPAN lang=EN-US>5月大跌以后近期維持穩(wěn)定,并未隨OCC的強(qiáng)勁反彈而上行,顯示需求的疲軟;白板紙市場(chǎng)維持穩(wěn)定。

投資邏輯:從年初至今,造紙板塊基本面的好轉(zhuǎn)已經(jīng)體現(xiàn)在二級(jí)市場(chǎng)上,分紙種看,白卡壓力較大,箱板瓦楞紙需求疲軟,價(jià)格經(jīng)歷一輪下跌后維持穩(wěn)定,而OCC大幅上漲,應(yīng)回避相應(yīng)的投資標(biāo)的。文化紙因季節(jié)性因素需求平淡,但價(jià)格依然在良性狀態(tài)中。需要指出的是,近期國(guó)家對(duì)環(huán)境破壞的容忍度在降低,造紙落后產(chǎn)能的淘汰或?qū)⒌玫捷^好的執(zhí)行,建議關(guān)注由此引發(fā)的交易性投資機(jī)會(huì)。